本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 邱墨山
视频 | 叶浩程 王琦璋
编辑 | 子衿
7月30日，全球高速光模块龙头中际旭创正式登陆港交所主板，完成“A+H”双资本平台布局。不过，中际旭创上市首秀不及预期，盘中一度大跌10%。截至收盘，中际旭创H股跌2.04%，报960港元/股，对应港股市值约1.12万亿港元。
回溯本次IPO定价，中际旭创于7月28日官宣H股全球发售最终定价，确定每股980港元，较招股文件披露的1010港元发行上限小幅折价3%。按照基础发行5450万股测算，本次募资规模约534亿港元，稳居2026年港股募资榜首位。若保荐人全额行使15%超额配售权，增发817.5万股H股后，公司整体募资规模将接近610亿港元。巨额募资将主要用于前沿光互联技术研发、高端产能扩张及全球产业链布局，持续加码AI算力基础设施赛道。
作为近两年资本市场核心大牛股，中际旭创此前走出翻倍级行情。自2023年CPO概念崛起、AI算力建设提速以来，截至2025年末，公司A股股价累计涨幅超10倍。进入2026年，行情再度升温，年内阶段性最大涨幅突破120%，并在6月22日触及1416.88元/股历史高点，彼时A股市值一度突破1.3万亿元。
伴随港股上市落地，市场分歧逐步放大，资金获利了结情绪升温。截至最新收盘阶段，中际旭创A股市值已回落至1.02万亿元，较年内高点出现明显回撤，回撤幅度接近40%。
股价大幅波动背后，公司业绩基本面依旧保持高景气。依托全球AI数据中心建设浪潮，2025年，中际旭创营收突破382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润高达107.97亿元，同比翻倍增长，正式迈入百亿净利梯队。
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2026年高增长趋势延续，一季度公司实现营收194.96亿元、归母净利润57.35亿元，同比增幅分别达192.12%、262.28%。核心逻辑源于800G、1.6T高端光模块持续放量，产品结构持续优化，叠加深度绑定全球头部云厂商与AI服务器企业，订单储备充足，支撑企业业绩持续兑现。
对于本次上市首日股价表现，业内分析认为，属于高位估值消化与资金情绪共振结果。一方面，公司A股前期累计涨幅巨大，市场乐观预期已充分透支，上市落地引发“利好兑现”式回调；另一方面，港股市场交易机制更为灵活，上市首日同步开放期权、卖空工具，资金博弈加剧，放大短期波动。
上述人士表示，中长期来看，AI算力迭代升级的行业底层逻辑并未改变，高速光模块作为算力网络核心硬件，市场刚需仍在持续释放。不过行业潜在压力同样不容忽视集合竞价成交规则，随着海内外厂商密集扩产，高速光模块赛道竞争日趋激烈，未来产品价格与毛利率或将面临承压。
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